環球資金氾濫的成因

分類：凝望發表於投資

中國、歐盟調高利率，等同收緊信貸？環球資金氾濫之說，從何而來？http://mysinablog.com/a%20href= _uacct = “UA-904981-1″; urchinTracker(); http://mysinablog.com/a%20href=

1. 美元和日圓之間的息差

先回顧兩國的息口政策。日本實行零利率政策已久，七月時上調利率至0.25%後，再無改動。美國FED始自2004年逐次上調利率，至5.25%後便「行人止步」。

FED多次加息，拉闊了兩國之間的息差。借入日元，需支付的成本很低。買進美元存款，卻可收取較高的利率回報。精明的投資者見此，大手借入日元，買進美元作定存，或者炒作美元資產。美元貨幣供應因此增加。這種現象叫作carry-trade。可見，日本央行的特大號「水喉」，直噴國外，引發全球大水浸。

萬一FED減息或日本加息，均會收窄兩國之間的息差，並改變全球資金氾濫的格局。目前仍未能預料，這會否導致金融資產相繼貶值。筆者愚見，兩國息差甚鉅。除非息差大幅收窄，第一塊骨牌才會倒下。

2. 歐盟的息口政策

歐洲央行(ECB)在06年12月加息至3.5%。

這意味美國和歐盟之間的息差正在逐漸收窄。兩國息差收窄，美元會否持續走軟，甚或急跌？當美元急跌，會否引發「逃資」(意指投資者將資金撤出美國)及貨幣供求崩潰？對此，我未敢猜度。

歐盟有一套明文規定的政策，例如歐盟成員國的通漲率不得超過某標準，其財赤不得超過GDP的3%。違反標準的成員國將遭到除名。它的貨幣政策穩健，但不靈活。將來的決策，萬一過猶不及，則增添市場風險及變數。

3. 結論：

如今不是鎖國時代(closed economy)，各國息口均會影響彼國的貨幣供應。只要美元息差優勢尚存，歐盟不過度加息，眼下資金氾濫的局面不會改變。

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(免責聲明：本文不構成投資建議。閣下作出任何投資決定前請三思。)

發表者：凝望

君看汝雙眼 不語似無愁

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  4. 有一點要留意, 息差會在 spot rate 和 forward rate 之間反映, 所以借日圓買美金不是常勝之法, 但市場因為仍然估計情況繼續, 令資金在 swap 中流轉加強.
    另外石油, 貴金屬的資產膨脹亦是十分重要的因素.

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  5. 羊狼有咩好書推介下俾我呢個投資盲呢?
    其實就咁睇我都唔係好明, 我諗我從基本著手好點啊

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  7. Blue:
    好似錢可通有本書叫「講錢你要識」，應該係好基本既入門書。公共圖書館有得借架。
    當你覺得程度okay時，可以試下睇「股壇解碼器」，該書內容好全面。

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  8. 小害:
    謝謝補充呀！我猜你指的，應該是arbitrage？市場既expectation係好重要架，班炒家就係摶spot exchange rate仲未返到去equilibruim度囉．．．。我又補充少少先：
    carry-trade是unhedged的(swap是hedged)。只要日元大幅升值，做carry-trade既炒家就不得平倉(under-winding)。
    我同樣相信資金在流轉中加強。(流動性高，因此M2&M3增加得很快)但，萬一將來崩盤的話，也可以很厲害的。這是「骨牌效應」。日元在5月升值至110yen/usd左右，股市倒跌，由此可看到因果。
    這麼說來，將來萬一日元大幅升值，全球股市都無好日子過。反之亦然。
    P.S.:你講起swap，我都差些唔記得係乜東東，即刻揾返以前本textbook睇。又有得温故知新！

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  12. 羊狼二世 :
    小害:
    謝謝補充呀！我猜你指的，應該是arbitrage？市場既expectation係好重要架，班炒家就係摶spot exchange rate仲未返到去equilibruim度囉．．．。我又補充少少先：
    carry-trade是unhedged的(swap是hedged)。只要日元大幅升值，做carry-trade既炒家就不得平倉(under-winding)。
    我同樣相信資金在流轉中加強。(流動性高，因此M2&M3增加得很快)但，萬一將來崩盤的話，也可以很厲害的。這是「骨牌效應」。日元在5月升值至110yen/usd左右，股市倒跌，由此可看到因果。
    這麼說來，將來萬一日元大幅升值，全球股市都無好日子過。反之亦然。
    P.S.:你講起swap，我都差些唔記得係乜東東，即刻揾返以前本textbook睇。又有得温故知新！

    我又要俾個十妳了, 完全中 point!!
    swap 其實未必 hedged,視乎本身 position, 可以看單邊, 而 swapation 是衍生工具的一種, 所以 swap 本身是用來對沖是沒有錯, 但炒亦可以 !

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  15. Cherrie:
    地球人，外星好危險架！(小羊用緊外星話同你講呢句)
    唔怕啦，寫多幾篇，好快又轉番去抒情文。到時你有得開心！

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  16. 其實這個問題困擾了我很久了，今天在yahoo 搜尋有關 Kostolany 的文章路經此blog，看看貴blog 主能否指點在下。
    如題，為什麼一國加息會影響資金流動？深入一點的問，政府是對一個什麼的媒介加息，然後反映在該國銀行的存款和貸款的利率？
    可以解釋一下當中的過程嗎？先謝你囉~

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  17. Cyrus Ho : 其實這個問題困擾了我很久了，今天在yahoo 搜尋有關 Kostolany 的文章路經此blog，看看貴blog 主能否指點在下。如題，為什麼一國加息會影響資金流動？深入一點的問，政府是對一個什麼的媒介加息，然後反映在該國銀行的存款和貸款的利率？可以解釋一下當中的過程嗎？先謝你囉~

    1. FED是在對各美國銀行加息,總稱為聯邦基金利率.可以參考: http://hk.knowledge.yahoo.com/question/?qid=7006041300937 2. 經濟是一個循環體系,存款和貸款的過程令Money Supply M2 & M3 增加. 例如: A-> 存款$100, 而銀行借出$90予B, B把這筆錢用來向C買入貨品,而C又將這筆錢存入銀行,銀行又再借出$81.因此整個經濟體的資金越來越多.3. 當FED加息,銀行在聯邦基金市場上套現現金,便要支付較大的利息.因此銀行會向欠錢的市民/商家收取更多利息.貨款因此減少.另一方面,存款的利息收入增加,有更多人願以美元存款.息差過大時,便有人做出借日元買美元的事情.資金便會流向美國.答得不夠詳細,請見諒.另,你是男孩?Cyrus the Great 是波斯王古列,是一個很有氣派的名字呢.如有,可否留下你的網頁地址?謝謝.

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  18. 你也知道Cyrus 的源出!佩服佩服~ (很多朋友連怎麼讀也搞不清…令我曾經想過換了它… =_=’)
    謝謝你貼上的yahoo knowledge link~我也去了hkma 的網頁, 總算弄清了一點點~
    Xanga 算是blog 嘛?…ha~

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  20. Haaaa~ 看來有人看了我的xanga 囉~
    對啦, 上一年畢業~剛剛才轉了工…哈~
    原來世界真的那麼小~ kaka : )

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  22. 始終覺得Xanga 跟 sinablog 和 yahooblog 的感覺很不同．．．Xanga，像是outfashioned 了…
    但是Xanga 已經跟了我久了．．．生了一點感情．．．不捨得離它而去．．．唉

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  23. Cyrus :
    始終覺得Xanga 跟 sinablog 和 yahooblog 的感覺很不同．．．Xanga，像是outfashioned 了…
    但是Xanga 已經跟了我久了．．．生了一點感情．．．不捨得離它而去．．．唉

    我第一次寫blog是在 xanga,不過那次時間較短,寫了2個多月就沒寫了…之後過了一年左右又開始寫blog…
    嗯,Xanga 也有它的優點啊.

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