聯匯問題(二)

有關聯匯問題，小羊曾發電郵予羅家聰先生。謝謝羅先生百忙中抽空回覆。

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1. Dual Currency Board 的運作方式

羅：每兌換 7.8 hkd ，金管局不會換成 0.5 usd + 3.9 rmb。他認為，金管局會事先決定 (a priori) 一段時期內以哪種貨幣為兌換單位，例如 rmb 或 usd。

2. 會否出現黑市，即官價和市價之間有灰色地帶？

羅：如果固定匯率 (Fixed Exchange Rate) 與實際匯率 (Real Exchange Rate) 之間的差別太大，這種情況才會出現。相對 Single Board 來說，這算是 Dual Board 較明顯的弱點 。

3. 會否增加港元資產的匯率風險？

羅：不會。 和 Single Board 相比， Dual Board 的匯率風險較低。由於港元與兩種大國貨幣掛鉤，即使其中一種貨幣 (rmb 或 usd) 大幅波動，亦不至於過份扭曲港元資產及出口價格。打個比方，買入兩隻股票 (0001) 和 (0005)，其風險相比只買 (0005) 較低。

4. 萬一固定匯率和真實匯率之間的差距太大，會否影響 Dual Currency Borad 呢？

羅：不會。(No impact at all on offical accounts, but the problem of real misalignment still exists.)

結論：Dual Board 作為中轉站，可用來實驗港元兌人民幣的成效，亦不會損害金管局捍衛貨幣的信用。

伸延閱讀：

波羅的海聯匯政策的九個考慮因素 羅家聰

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