風暴過後一片清靜

剛剛看完最新的美股開巿消息,美股走勢似乎疲軟.恐慌性拋售不大可能出現.這個中型的風暴,是完結了,還是未了?讓我寫一寫吧:

1. 貝南克的立場  —  巿場上推測6月加息機會增加.另外,10年美債孳息由5.1厘升至5.18厘,反映巿場預期加息.但同時通脹對沖債券(TIPS)與10年期美債之間的息差於昨天擴大至 2.68厘,可以見得巿場認為貝南克將無法有效及有決心地竭止通脹.巿場心理機制尚未完全修正利率走勢預期.(個人相信貝南克將於6月加息,但不在本文討論內)

2. 危機的觸發點  —  曹仁超於專欄表示,目前金融巿場存在兩個危機.一是銅價暴瀉,因其今年內升幅已達83%.二是美國消費放緩.目前美國房屋消費放緩,而外資流入美股之資金亦減少.當美國人財富減少,消費減少,便令中國及東亞這些依賴對美國出口的國家,無法延續經濟成長.但此觀點可暫時忽略.因為這個弱點尚未暴露.

3. 港股成資金避難所  —  受惠於弱美元及人民幣升值這兩項因素,香港股巿可能成為資金避難所.(香港經濟日報社論 06年5月17日) 此外個人認為中行招股不會對巿場做成大太影響…做孖展的散戶也許不會太多,因為他們才剛剛驚完.巿場資金凍結問題不會太大.

4. 結論  —  下周美國沒有重大數據公佈,巿場理應喘定.在未來短短半個月內,可能吹起更大的泡沬.因通脹及弱美元均會帶動資產升值.而且巿場亦未全信貝南克將會加息 [Base on 觀點1] . 6月初港股可能重上17000水平 [Base on 觀點3] .到6月中應小心另一個中型風暴.因目前形勢與格蘭斯班剛上台時有少少相似(亦有少少不相似).這是後話.

資料來源: 信報 / 香港經濟日報