十月好似做左好多野？計下條數先：
1) 10月7日至10月8日：和中學同學 Jenny，師姐 Mandy ，阿超 ( Jenny 在新鐸讀書識既師弟) 到東平洲玩 Camp。感覺幾好。雖然係聾人教會搞既 Camp，但係好多何官人。搞到我似為係何官校友既 party。不過何官弱聽班執左笠，將來都唔會見到呢個境況了。
2) 10月18日：和阿東，阿輝，Victor 行山。
3) 和姐姐介紹的一位 designer 談生意。如果事成，將接手一些翻譯 freeance。
4) 見工。
5) 斷斷續續接左一些翻譯 freelance。呢幾日都要開工 (但又要見工，撞期) ，最衰我臨尾竟然發燒。只好推辭了最後 1/3 不做。(現在退了燒，不過好累)
6) 閱讀。看了"超越自卑"的2/3，速讀"看見聲音－走入失聰的寂靜世界"，看了"恐懼的原型"的1/4。開始看英文小說 "Written on Glass" 和續看余華的"兄弟"。
我也要搬家了？
主因是我打算寫更多有關經濟學和金融投資的文章。前者除了 Marcoeconomics，Trade，Exchange Rate；還有 Discount rate，Housing 等等。後者暫定有股市行情分析，和一些散碎的題材，例如箱形整理，價量關係。
因此我想問一問大家的意見。該開設一家分店獨立放置這類「冷門」的文章，還是如常不分類別，統統放在一起？抒情文和冷門文章的讀者市場是截然不同的！如果長期側重某類文章，好像在趕客呢！一堆冷門文章忽然插進了一篇抒情文，或者相反，也好像怪怪的。分放兩個 Blog，讓不同讀者依照口味挑選，也許較好吧？
此外，怎樣令新 Blog 更有系統，而不是一舊舊呢？
請路過的 CD-COM 也給予意見，謝謝！
由頭講起先。拜讀羅家聰的信報文章雙聯匯及外幣化均能提高匯制公信力。高手寫文，小羊鈍見，充其量不過是討教。文章所提出的雙聯匯，指本土貨幣以固定匯率兌兩國貨幣，例如歐元和美元。當巿場向央行沽本土貨幣時，央行有權決定兌換成歐元或美元。好了，癈話說完，直入正題。
假設如港燦兄所言，07年10月18日，金管局實行雙聯匯。港元兌人民幣和美元的匯率分別是1 : 1 和 7.8 : 1。再假設屆時人民幣仍不能自由兌換(但可透過某渠道來港，例如地下錢莊)，以及現貨 usd/rmb 報 7.8 或以上。則將出現大量的套利機會，可會衝擊港元匯率？
1. 最壞的情況下，金管局只會賣光美元，增持同等價值的人民幣。原理如下：向金管局沽 7.8 億人民幣/港元，同時定必向其買入 1 億美元/港元。這樣方可完成整個套利行為。由於整體的外匯儲備沒有改變 ，港元匯率不會崩潰。除非全世界都沽出港元，令金管局的外匯儲備乾塘，才有這個可能性。
2. 套利行為可能不成功？由於不能強迫金管局給讓美元，未必能完成套利過程。但另一方面，卻可透過本港銀行將港元換成美元。銀行總不成跟你說：「兌換成哪種貨幣也是一樣啦！來，我給你人民幣吧！」這時，說不定做虧本生意的是銀行。除非銀行也跟隨金管局，買入港元時，可隨意兌換成 rmb 或 usd 。
註：套利是甚麼？舉個例子：假設 rmb/usd = 7.9 : 1。市場見利之所在，沽出 7.8 億 rmb/hkd 給金管局，並力圖向其買入 1 億 usd/hkd ，以賺取 0.1 億 rmb/usd 。即是說，沽出人民幣，換成港元，然後再用這些港元買入美元。但是金管局每買入 7.8 hkd，有權將之兌換成 1 usd，或 7.8 rmb。在理論層面，套利行為不一定成功，現實中卻是可能的 (大概要動一動腦筋吧)。
還有一個很奇持的問題。假如我是外國的投資者，怎知道在港的資產以人民幣或美元估值呢？不論 rmb 或 usd 貶值，我都可能蒙受損失啊！不論 rmb 或 usd 升值，我照舊可能蒙受損失！打個比方，如果 rmb/usd 升值，則 usd/rmb 貶值。這不是暴露出來的雙重風險嗎？可見若果落實雙匯制，有些曲折複雜的技術細節待處理。
話不能說盡。也許，奇特的問題，早被探討過了。這我就不知曉了。
經濟筆記 貿易赤字的正反兩面 (三) 結局篇 + 修改版
上一篇談到美國的購物狂性格。多數人 (包括你和我) 都覺得，購物狂是不理性的。他的財富逐漸萎縮，甚至要舉債度日。美國會否陷入債務的泥沼呢？我們來看看。
財富 (Wealth) 與消費掛鉤：
經濟學家認為人是自私的 (追求個體的快樂) 、理性的。感官的消費，總想要得更多。鈔票不花白不花。若不能換取商品，就沒有意義了。人的行為目的，最終在於功用極大化 (Utility Maximization)。
先畫一幅簡單的圖表 (個體的收入和消費) ，當作温習：
熱身之後，再來一幅稍複雜的圖表 (國家的產出和消費)。
貿易的意義是「用更便宜的價格，入口更多商品。」出口更多，卻不能入口更多。那好比不敢花費的富翁。雖然有很多錢，但若以安全感和物質來衡量，他是貧窮的！
題外話：金錢不只用來消費，也有儲蓄、保險和投資的作用。一些經濟學家把儲蓄和借貸視作時間轉移 (Time Preference) ，即推遲或提前消費。但是這裡不談太多啦！(我會吐血的)
美國儲蓄率低的現象：
美國的儲蓄率很低，好像是負數！(我不大記得，大慨是吧) 莫非美國的債務危機響起紅燈？這是甚麼一回事？有關儲蓄率的統計方法，見下圖：
在美國，投資所得的利息和股利，都要繳稅。這公式把稅收計算在內，卻不理會薪資以外的收入 (像利息之類) 。此外，若將部分投資收益用於消費，儲蓄率也會減少。但實際上個人資產和儲蓄未必減少了。
結論：
美國的儲蓄率低，並非完全由膨脹過度的消費信用造成的。積極消費的國民性格，也許是創造財富的力量之源。
伸延閱讀：Comparative Advantage and Gains from Trade
－完－
歡迎討論！
經濟筆記 貿易赤字的正反兩面 (二)
傳統的經濟學理論認為，貿易赤字不利經濟，令總體需求 (Aggregate Demand) 下降。這種負面的看法，始自十八世紀的重商主義。時至今天，美國貿赤像不斷滾大的雪球，會否成為吞噬自己的巨獸？
美國貿易和比較優勢：
美國是加值商品與服務的出口國，例如電腦軟件，電影。這些產品的訂價彈性 (Elasticity) 較高，因此毛利率也較高。同時，美國是大宗商品和類似產品的進口國。大宗商品即是農產品，石油和原材料等等。除了短暫的價格飆漲時期 (i.e.目前的時期)，這類商品一般缺乏訂價彈性 (Elasticiy)，毛利率也不高。 (抄自«大錢潮»，Bob Froehlich著，第 80 頁)
註：毛利率 (Gross Profit Margin) 指商品的盈利。定義是每售賣一元可賺取多少毛利。
Gross Profit Margin = (Sales – Purchases) / Sales
簡單地說，這好比是 A 和 B 作交易。A 從 B 那裡買了一箱橙子，用了$40。他又賣給 B 一箱牛奶，售價是 $30。 A 的帳簿填上了紅色數字！！他有麻煩了！！仔細看看，原來 A 從中賺了 $10 (毛利率=33.33%)； B 只賺了$5 (毛利率 = 12.5%)。於是 A 變得富裕了，每年都買下更多的東西。一筆筆的交易，都變成帳簿上的赤字。很神奇吧？
A 像精力旺盛的購物狂，不斷花錢買享受。他會變得更加富有嗎？還是末了變成乞丐？下一集回來看。屆時會談到 Wealth 在經濟學上的定義，和美國儲蓄率低的現象。
待續 ．．．．．．
歡迎討論！
嗯，有關貿易赤字，留待下一篇再談吧！
看見杏子在 Blog 談到自己的愛情觀，一時感觸！嗯，我的愛情觀是怎樣的？要從很久以前說起囉。
我小時候不是優等生。小學時，在班裡排名中下。從來不會鬧出不合格的笑話，也不曾入過五甲三甲。平庯，是我的形容詞吧。升上中一後，竟跟不上別人的腳步。即使前晚温習過了，第二天測驗還是一塌糊塗。那一年，我考了全級尾八。爸爸畢竟失望了，也漸漸地冷落了我。
然後我轉到何文田官立中學弱聽班，重讀中一。三年過去了，我被派回原校，升普通班中四。那時候我選擇了以火拼的心情來讀書。到底是有志者事竟成？還是許多偶然因素雲集？我考了全班第一，之後還考了兩班文科第一。（那時有兩班理科，兩班文科）
我卻不知道自己後悔不後悔。
也許大家都以為我很風光吧，但是我心裡過得憂悒。如果父親的感情要用努力去換取，那麼只是一種等價交換吧。愛不是無條件的麼？想到這裡，我內心灰暗下來了。我無法證實，值不值得珍惜眼前的成功？還要努力下去嗎？當人生到了盡頭，我只得到灰燼吧。
這段短暫的過去，後來影響了我的人生觀。我不喜歡太吃力，好像競賽的愛情。如果一段愛情讓我太辛苦，我會輕易放棄。你追我趕，還是跟不上圓舞曲。彼此計算，看對方付出幾多，也令我疲累。也許，像俗語說的﹕「勉強無幸褔。」平淡，自然，或許反而長久。
經濟筆記: 貿易赤字的正反兩面(一)
貿易赤字的害處:
1) 傳統理論: 貿易赤字不利經濟 -> AD declines.
2) 道德風險: Balance of Payment (BP) = Current Account (CA) + Captial Account (FA). BP = 0. 故貿易赤字意味更多 captial inflow 和國際債務. 這可能引起道德風險: 政府以印銀鈔和通脹來應付債務. 見下圖:
假設: (a) 政府有增加貨幣供應的誘因. (b) IS 和 AD 已向左移,反映貿赤的影響. 但未有繪畫出來,以免做成混亂. (c) 實際的貨幣供應(MS/P)是 fixed 的. Money Supply 增加, Price Level 也會增加. (d) Price Rigidity 在此不存在. 處理 Price Rigidity 的過程太麻煩,留待日後討論.
綜觀之,貿易赤字會導致: Aggregate Demand (AD) decreases, Price Level increases, Money Supply increases. 國際市場對本土貨幣的需求減少,因此該國的貨幣匯率貶值.
Something about inflation: In fact, inflation is an enormous boon to any debtor, including the government. If the government owes a trillion dollars and inflation is at a rate of 10% per year, then in the course of a year the real value of government debt is reduced by 10% of 1 trillion (or $100 billion). That $100 billion is government revenue, just as surely as $100 billion raised in taxes is government revenue. ("The Armchair Economist", written by Steven E. Landsburg, p. 110)
今天選了大學課本的一段文字，當作翻譯練習。譯得不太好呢。如有更好的譯法，歡迎提點。謝謝。
原文：A Long-Run Exchange Rate Model Based on PPP (extracted)
出處：International Economics, Theory and Policy (Paul R. Krugman) , p.393
Other things equal, a permanent rise in the U.S. money supply MSUS causes a proportional increase in the long-run U.S. price level PUS, as equation (15-3) shows. Because under PPP, E$/€ = PUS/PE, however, E$/€ also rises in the long run in proportion to the increase in the U.S. money supply. (For example. If MSUS rises by 10 percent, PUS and E$/€ both eventually rise by 10 percent as well.) Thus, an increase in the U.S. money supply causes a proportional long-run depreciation of the dollar against the euro. Conversely, equation (15-4) shows that a permanent increase in the European money supply causes a proportional increase in the long-run European price level. Under PPP, this price level rise implies a proportional long-run appreciation of the dollar against the euro (which is the same as a proportional depreciation of the euro against the dollar).
譯文：以平價理論作為約束條件的長期匯率模型 (節錄)
根據 [15-3] 公式以及假設其他因素不變，美國的貨幣供應MSUS持久地擴張，會導致美國物價水平PUS上升。「購買力平價」約束下， E$/€ = PUS/PE；因此長遠而言歐元E$/€ 也會隨之升值。變動比例是相等的。(比方說，如果MSUS增加10%，最終PUS 和 E$/€ 也會增加10%) 於是美國的貨幣供應擴張，長遠而言令美元兌歐元貶值。另看 [15-4] 公式。歐元區的貨幣供應擴張多少，物價水平便會上升多少。以「購買力平價」作為約束，當歐元區的物價水平上升，長遠而言美元兌歐元也會升值(等於歐元兌美元貶值)。
手繪筆記：
題外話：「其他因素不變」，可能嗎？物價上升了，匯率就一定貶值嗎？貨幣貶值和物價上升的幅度，一定相等嗎？現實裡沒有這回事吧？但是，這至少解釋了物價和匯率的關係。當我困惑時，可以翻查這本書，找到半個答案。
從網上聯絡了多間翻譯公司。昨天收到一份電郵回覆，安排在家測試。以下是測試內容，和我的製成品呢：
原文：《紅太陽舞茸冬蟲草》‧至強補肺組合
《紅太陽舞茸冬蟲草》採用西藏野生頂級冬蟲夏草，配合日本國寶級珍品舞茸而成。自古以來冬蟲夏草就與人蔘、鹿茸並列三大補品，被推崇為藥中之王、營養狀元，並享有「軟黃金」之美譽。本草綱目記載冬蟲夏草具有滋肺陰、補腎陽的功效，對於體弱久咳、痰多氣促、腎虛、腰膝酸痛等有強大功效，另外更有強化免疫力及增強活力的功效；由於它冬天是蟲，夏天是草，故名為冬蟲夏草。
譯文：《Kenkou Taiyo Maitake Cordyceps》．Strength Your Respiratory System
《Kenkou Taiyo Maitake Cordyceps》 selects the top grade Tibet Wild Cordyceps, integrated with the rare and valuable Maitake from Japan. For thousands of years, Cordyceps, Ginseng and Cornu Cervi have been well known to be three essential tonic medicines in the world. It has an excellent reputation for its superiority over other herbal medicines. According to the traditional Chinese record, Cordyceps has notable effects in nourishing the lungs and replenishing vital essence, and is used for treatment against dry cough, phlegm, impairment of the kidney, or pain in the waist and the knee. Such herbal medicine can help men to enhance the immune system and to recuperate strength. Cordyceps is the peculiar paint, grows in winter and is harvested by people in summer.
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這篇翻譯不算妥貼，勉強還可以吧。今早翻譯公司致電給我，怎料我聽得不太清楚。結果他倉促地說了幾句話，留下名字，對話便告中斷了。我再打電話給他，並詳細說明我的聽覺障礙。別人接受與否，我不知道。內心也忐忑不安。
喲, 又到分析股票時. 啦啦啦～ 埋嚟睇～ 可以 click 放大架~
講乜野好呢? 呀, 有無見到幅圖好多字呀? 唔, 做乜講埋呢D廢話呢? 等我響個腦度組織下先…看看 Point １, 見唔見到呢,有個好大既箱子呀! 死啦! 腦生草呀!! 唔知講乜好添!!
重頭嚟過, 睇睇, 有個箱呀!! o拿, 呢個叫做「箱形整埋」.「箱形」其實就係長期橫盤. 安德烈.科斯托蘭尼 (Andre Kostolany) 認為, 當股價創新高, 並配合長期横盤和價跌,
凝望